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多位基金经理表示:四季度债市或维持震荡

2019-10-26 13:04:20   【浏览】4940

《证券时报》记者张燕北

受国内通胀预期上升和全球另一波货币宽松等因素的影响,国内债券市场最近出现了重大调整。展望第四季度,许多公开发行基金经理表示,债券市场仍处于温和牛市,基本环境保持不变,中期仍有空间。当心中长期高等级信用债券。

债券市场可能会继续震荡

卜式吉吉祥债券基金经理黄海凤认为,当前经济基本面疲软,宽松的货币政策不会改变。债券市场处于温和牛市,但由于历史上绝对收益率较低,在反周期调整政策下很容易重复。目前,推动经济发展的主要力量仍然是房地产和基础设施。政治局会议重申“住房不被解雇”,房地产销售预计将在后期下降。在汽车消费的拖累下,社会消费品零售总额也将下降。

宝应基金固定收益部总经理邓东表示,考虑到经济下行压力和房地产政策尚未放松的基本情况,中期债券市场仍有空间。然而,由于猪肉价格飙升在短期内对通胀的影响,短期利率曲线并未出现任何明显下降,这一速度仍需耐心等待。

芙蓉基金固定收益部副主任兼基金经理陆小荣表示,债券市场仍处于整体牛市,但短期冲击的下行趋势将继续。核心逻辑仍然是疲弱的经济基本面,房地产投资的负面影响才刚刚开始显现。然而,陆小蓉强调,基本环境不会改变,利率上下浮动的空间有限。

组合结构的灵活调整

在具体操作方面,基金经理表示,第四季度债券市场的投资策略是动态调整投资组合期限和杠杆,重点是选择个别债券。

兴银基金固定收益总监陈梁博表示,第四季度债券市场可能波动很大,但风险可以通过战略调整来控制。主要策略是调整结构,做好证券选择,如使用中期限和中高杠杆,边走边看,在动荡的市场中动态调整。

陈梁博表示,第四季度,信用债券是品种选择的主要部分,并预留一定比例的利率债券,为灵活调整和提高投资组合流动性留出空间。就信用而言,中高评级科目是主要的。他们经常做研究,找出准确的信用。

陆小蓉表示,对于纯债券基金,主要收入来源将继续是信用债券行业、等级轮换和个人债券开采,期限将根据市场变化灵活调整。信贷策略和持续时间策略都将避免激进化,并注意控制投资组合退出的风险。信贷债务部分对城市投资债务仍然相对乐观。在房地产稳定增长和调控的背景下,城市投资作为投融资平台的作用仍在继续,化解隐性债务的市场化置换方案也在陆续实施,基本面得到改善。她认为,目前可转换债券的整体估值并不便宜,但仍有一些低价的可转换债券可以在左边适当分配。预计第四季度新优惠券的发行将加快,新优惠券可以等待。

邓东表示,中长期和高等级信贷债务底部头寸将保持信贷利差压缩空间。预计这些头寸在第四季度仍将贡献可观的息票收入,并有机会获得资本收益。

邓东对中长期信用债券,尤其是城市投资债券也持乐观态度。他认为,这部分债券仍有相对较高的静态回报。第四季度,市场资金预计将在更大的经济压力下进一步配置,从而推动收益率下降。

黄海凤表示,总体基本面和货币政策更有利于债券市场,尤其是中短期品种。由于流动性环境持续宽松,绝对收益率水平可能保持在相对较低的水平。“我们将充分利用中高档优质信用债券的投资机会,充分利用杠杆空间。同时,为了控制投资组合的波动和退出,投资组合的平均剩余期限将控制在2年内。”

(责任编辑:张明江)


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