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资管业大事件 非标资产认定标准明确 资管新规发布后最大悬念揭

2019-10-22 07:46:37   【浏览】4471

标准化和非标准化债权资产没有详细定义的日子结束了!

为规范金融机构资产管理产品投资,加强投资者保护,促进直接融资健康发展,有效防范和控制金融风险,中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、证券监督管理委员会、外汇局起草了《标准债权资产认定规则》(以下简称《认定规则》),明确了界限, 标准化债权资产和非标准化债权资产(以下分别称为“标准债权资产”和非标准资产)之间的识别标准和监管安排,以指导市场的标准化发展。

接近监管机构的人士表示,中国人民银行从市场的角度客观看待标准债务资产和非标准资产的利弊。它没有强迫非标准资产转换为标准资产,而是将投资标准债务资产的举措移交给市场机构。

消息来源强调,在新的资产管理条例的指导下,识别规则完善了标准债务资产的五项要求和相关识别标准。它们既没有造成进一步收紧监管要求的预期,也没有放松监管要求,对市场的影响相对较小。

可以预期,这一规则的引入不仅将有助于解决非标准资产难以进入名单并继续存在的问题,还将有助于非标准资产的开发标准化,并为市场增加灵活性。

第一点:

确定标准化资产的标准

认定规则所称标准化债权资产,是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券,主要包括政府债券、央行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、企业债券、国际机构债券、银行间存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所上市资产支持证券、固定收益公开募集证券投资基金。

同时,《认定规则》完善了标准债务资产的五项要求和相关认定标准。规则很清楚。其他债权资产被认定为标准化债权资产时,应当同时具备下列条件:

1,如差异化,可以交易。通过簿记归档或投标的非公开发行。发行存续期间有2名以上合格投资者,以面值或其整数倍为最小交易单位,交易合同文本规范。

2.信息的完全披露。投资者和发行人就发行文件中信息披露的方式、内容和频率等具体安排达成一致。负责信息披露的主体应当确保信息披露真实、准确、完整、及时。发行文件规定发行人有义务通过提供现金或金融工具,或通过破产和孤立基础资产产生的现金流来偿还投资者,至少包括发行金额、票面价值、发行价格或利率的确定方法、期限、发行方式、承销方式等要素。

3.集中登记和独立保管。中国人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构应当集中独立登记。

4.公平定价和完善流动性机制。通过询价、双边报价、竞价匹配等交易方式,有做市商、承销商等活跃的做市商和估值服务提供商。买卖双方应根据历史成交价格或做市商和承销商的报价优先确定成交价格。如果资产没有历史交易价格或报价,可以参考其他第三方估价。提供估值服务的其他第三方估值机构拥有健全的公司治理结构,能够有效处理利益冲突,通过合理的质量控制措施确保估值质量,并披露估值方法和流程,以确保估值的透明度。

5.在银行间市场、证券交易所市场和国务院同意的其他交易市场进行交易。提供注册、托管、清算和结算等基础设施服务的机构已被纳入对银行间和交易所债券市场基础设施的总体监督。它们按照有序分层、有机互补和多样化服务的原则,与债券市场的其他基础设施进行协调与合作。相关业务遵循统一规范的债券和资产支持证券安排。

第2点:

在模糊区域定义非标准资产的范围

接近监管者表示,新的资产管理指引出台后,绝大多数市场机构已经主动按照建议和相关监管要求调整不符合规定的资产管理业务,如降低信托贷款、委托贷款、债务融资计划等非标准资产的规模。在与金融监管部门和市场机构充分沟通后,条例将一些市场机构普遍关注且性质模糊的金融产品归类为非标准资产。

本规则明确规定,银行理财登记信托中心有限公司理财直接融资工具、银行信贷资产登记转让中心有限公司信贷资产转让和收益权转让相关产品、北京金融资产交易所有限公司债权融资计划、中国证券机构间报价系统有限公司收益证明、 上海保险交易所有限公司的债权投资计划和资产支持计划,以及同时为单个企业提供债权融资的不符合本规则第二条所列条件的其他金融产品,属于非标准化债权资产。

此外,不符合本规则第一条、第二条、第三条所列条件的债权资产为非标准化债权资产,但存款(含存单)、债券回购、同业拆借等形成的资产除外。

第三点:一些机构

可以提出标准化的债权资产认定申请

认证规则很明确。符合本规则第二条第五项相关要求的机构,可以向人民银行申请标准化债权资产认定。

接近监管机构的人士表示,识别规则为标准债务资产的识别提供了一条途径,而不会干扰正常融资或改变市场标准,从而消除了市场对“一刀切”清理非标准资产方法的疑虑和误读。

中央银行相关部门负责人表示,《认定规则》充分考虑了标准债务资产认定的可操作性,明确规定提供债权资产登记、托管、清算、结算等基础设施服务的基础设施机构为申请主体,并向人民银行申请标准债务资产认定。人民银行会同金融监督管理部门按照《认定规则》第二条及相关规定的条件认定相关债权资产。

第4点:

明确的过渡安排

新资本管理条例的指导是明确的。新法规的过渡期从发布意见之日起至2020年底,将对提前完成整改的机构给予适当的监管激励。

根据《认定规则》,对于本规则颁布前未纳入非标准化债权资产统计范围的资产,在新《资产管理指引》过渡期内,金融监督管理部门可以免除新《资产管理指引》对非标准化债权资产投资的期限匹配、限额管理、集中管理、信息披露等监管要求。过渡期结束后仍存在的,应当按照有关规定妥善处理。

接近监管机构表示,新《资产管理规则》指导下的过渡期非标准资产相关监管要求,豁免了“本规则颁布前未纳入金融监管部门非标准债权资产统计范围的资产”存量,使金融机构能够根据自身整改计划独立合理地进行投资安排。此外,不属于债权类别的资产(如金融衍生品、股权投资等)。)不在识别规则的范围内,不会受到影响。

换句话说,在确认规则发布前未纳入金融监管部门非标准资产统计的资产(即通常称为非标准资产)将在过渡期内获得豁免。

第五点:申请投标债券的交易市场和资产的识别

基础设施机构之间的关系

需要明确的是,银行间市场和证券交易所市场不仅仅指外汇交易中心、上海证券交易所和深圳证券交易所。

央行相关部门负责人表示,新规指引中规定的五个具体条件包括“银行间市场、证券交易所市场和国务院同意的其他交易市场的交易”。其中,交易市场是一个全面而包容的概念,它是各种金融基础设施、参与者和金融产品工具的集合。

具体而言,如果通过标准债务资产确定某些类型的债权资产,申请的基础设施机构将成为银行间和交易所债券市场的一个组成部分,并与债券市场的其他基础设施相协调。相关业务需要遵循债券市场的法律法规。

本文来源于中国证券监督管理委员会


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